Por supuesto, no hay antecedentes de una emisi\u00f3n de bonos perpetuos por la Uni\u00f3n Europea, especialmente en una cantidad tan grande, pero otros Gobiernos han recurrido a los bonos perpetuos en el pasado.<\/p>\n
El ejemplo m\u00e1s conocido es el del Reino Unido, que us\u00f3 bonos consolidados (Consols) para financiar las guerras napole\u00f3nicas y bonos de guerra para asumir los gastos de la Primera Guerra Mundial. Esas emisiones de bonos se negociaron en Londres hasta 2015, cuando ambos fueron rescatados. En la d\u00e9cada de 1870, el Congreso estadounidense autoriz\u00f3 al Tesoro a lanzar Consols para consolidar los bonos existentes, y fueron emitidos en los a\u00f1os siguientes.<\/p>\n
La Uni\u00f3n Europea se est\u00e1 enfrentando a una guerra \u00fanica contra un virus que no solo amenaza la vida de la gente, sino tambi\u00e9n la propia supervivencia de la Uni\u00f3n. Si los Estados miembros comienzan a proteger sus fronteras incluso contra sus compa\u00f1eros miembros de la UE, esto destruir\u00eda el principio de solidaridad sobre el cual se cre\u00f3 la Uni\u00f3n.<\/p>\n
En lugar de eso, Europa debe recurrir a medidas extraordinarias para lidiar con una situaci\u00f3n extraordinaria que golpea a todos los miembros de la UE. Esto se puede hacer sin temor a sentar un precedente que podr\u00eda justificar la emisi\u00f3n de deuda com\u00fan de la Uni\u00f3n una vez que se restaure la normalidad. Emitir bonos con toda la confianza y el cr\u00e9dito de la UE otorgar\u00eda respaldo pol\u00edtico a lo que el Banco Central Europeo (BCE) ya hizo: eliminar pr\u00e1cticamente todas las restricciones a su programa de compra de bonos.<\/p>\n
Los bonos perpetuos tienen tres ventajas adicionales por las cuales son adecuados para las circunstancias por las que atraviesan todos los pa\u00edses.<\/p>\n
En primer lugar, como no hay que repagarlos, impondr\u00edan una carga fiscal sorprendentemente leve a la UE, a pesar de la considerable capacidad financiera que movilizar\u00edan. La UE, por otra parte, no tendr\u00eda que refinanciarlos al vencimiento, hacer pagos de amortizaci\u00f3n o siquiera reservar dinero (por ejemplo, en un fondo de amortizaci\u00f3n) para su eventual reembolso.<\/p>\n
La Uni\u00f3n Europea solo estar\u00eda obligada a hacer los pagos regulares de intereses sobre ellos. Un bono perpetuo de un bill\u00f3n de euros con un cup\u00f3n del 0,5% restar\u00eda al presupuesto de la UE apenas 5.000 millones al a\u00f1o, menos del 3% del presupuesto de la UE para 2020.<\/p>\n
La segunda ventaja es m\u00e1s t\u00e9cnica, pero casi igual de importante. Es posible que el mercado no sea capaz de absorber una emisi\u00f3n de un bill\u00f3n de euros de una vez. Al emitir un bono perpetuo, la UE podr\u00eda recaudar ese monto en cuotas, sin crear bonos nuevos para cada emisi\u00f3n.<\/p>\n
La tercera ventaja es que un bono perpetuo emitido por la UE ser\u00eda un activo muy atractivo para los programas de compra de bonos del Banco Central Europeo. Como el vencimiento de un bono perpetuo es siempre igual, el BCE no tendr\u00eda que reequilibrar su cartera.<\/p>\n
La UE no tiene que crear un nuevo mecanismo o estructura para emitir los bonos, porque ya lo ha hecho en el pasado. Lo recaudado se debiera usar para inversiones y subsidios relacionados con la lucha contra la pandemia. La Comisi\u00f3n Europea distribuir\u00eda los fondos de manera directa o a trav\u00e9s de los Estados miembros y otras instituciones (como los Gobiernos municipales) directamente involucrados en la lucha contra la pandemia de la covid-19.<\/p>\n
Los trastornos por la pandemia debieran ser temporales, pero solo si los l\u00edderes europeos toman las medidas extraordinarias que hacen falta para evitar los da\u00f1os a largo plazo a la Uni\u00f3n Europea. Por eso es tan necesario el Fondo de Recuperaci\u00f3n de la UE. Financiarlo con bonos perpetuos es la forma m\u00e1s f\u00e1cil, r\u00e1pida y barata para establecerlo.<\/p>\n
George Soros es fundador y presidente de Open Society Foundations. Su \u00faltimo libro es In Defense of Open Society [En defensa de la sociedad abierta] (Public Affairs, 2019).<\/p>\n
\u00a9 Project Syndicate, 2020. EL PA\u00cdS<\/p>\n
www.project-syndicate.org<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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