{"id":31619,"date":"2014-12-22T20:32:11","date_gmt":"2014-12-22T18:32:11","guid":{"rendered":"https:\/\/nabarralde.eus\/los-jeques-en-pie-de-guerra\/"},"modified":"2014-12-22T20:32:11","modified_gmt":"2014-12-22T18:32:11","slug":"los-jeques-en-pie-de-guerra","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nabarralde.eus\/es\/los-jeques-en-pie-de-guerra\/","title":{"rendered":"Los jeques, en pie de guerra"},"content":{"rendered":"\n
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Como no pod\u00eda ser de otra forma cuando se habla de petr\u00f3leo, el actual desplome de los precios del barril ha suscitado diversas teor\u00edas conspirativas. Seg\u00fan la m\u00e1s extendida, Arabia Saud\u00ed, con el benepl\u00e1cito de los Estados Unidos, buscar\u00eda castigar a Rusia, Venezuela e Ir\u00e1n, desestabilizando las balanzas comerciales de estos pa\u00edses, muy dependientes de unas exportaciones de crudo por encima de los 100 d\u00f3lares por barril. Quiz\u00e1s. Sin embargo, lo sucedido resulta perfectamente explicable en t\u00e9rminos de mercado, es decir, de un desequilibrio entre oferta y demanda que ha desencadenado una guerra comercial que se prev\u00e9 dur\u00edsima.<\/p>\n

Los precios del crudo se han visto arrastrados a la baja por un exceso de oferta en unos momentos en los que la coyuntura econ\u00f3mica ha provocado un debilitamiento del crecimiento de la demanda global. El incremento de la extracci\u00f3n de petr\u00f3leo no convencional por fracking en EE UU (light tight oil o LTO) ha sido espectacular, de modo que la producci\u00f3n total de crudo en dicho pa\u00eds ha alcanzado niveles desconocidos en las tres \u00faltimas d\u00e9cadas. Para ilustrar el ritmo acelerado de este renacimiento basta constatar que a mediados de noviembre dicha producci\u00f3n superaba en un mill\u00f3n de barriles diarios (mbd) la alcanzada por las mismas fechas en 2013. A finales de septiembre, solo en Texas, la producci\u00f3n de LTO hab\u00eda aumentado en 0,6 mbd. Teniendo en cuenta que la Agencia Internacional de la Energ\u00eda estima en 0,7 mbd el crecimiento de la demanda mundial en 2014, resulta que los barriles extra\u00eddos durante nueve meses en dicho Estado cubr\u00edan la pr\u00e1ctica totalidad del incremento global previsto para este a\u00f1o.<\/p>\n

A la vista de estos datos queda claro que no exist\u00eda raz\u00f3n alguna para que el petr\u00f3leo se mantuviera por encima de los 100 d\u00f3lares. Sin embargo, lo que no se esperaba es que la necesaria correcci\u00f3n a la baja del precio del crudo acabar\u00eda convirti\u00e9ndose en un desplome en toda regla: en el momento de escribir estas l\u00edneas, el barril de petr\u00f3leo brent se ha abaratado ya en m\u00e1s de un 46% respecto a los precios de principio del verano, cotizando ligeramente por debajo de los 62 d\u00f3lares, su nivel m\u00e1s bajo desde julio de 2009.<\/p>\n

La ca\u00edda de precios se aceler\u00f3 tras la \u00faltima reuni\u00f3n de la Organizaci\u00f3n de Pa\u00edses Exportadores de Petr\u00f3leo (OPEP) celebrada en Viena el pasado 27 de noviembre. En el transcurso de esta, pese a la oposici\u00f3n de algunos pa\u00edses miembros, que ped\u00edan un recorte de la producci\u00f3n para impulsar los precios al alza, Arabia Saud\u00ed, con el apoyo de las otras monarqu\u00edas del Golfo, impon\u00eda la decisi\u00f3n de mantener inalterada la producci\u00f3n del cartel, fijada en 30 mbd (un objetivo sobrepasado de forma sistem\u00e1tica en los \u00faltimos seis meses).<\/p>\n

El argumento empleado para justificar la medida era que la OPEP necesitaba hacer frente al aumento de la producci\u00f3n ajena al cartel, especialmente a la del LTO en Estados Unidos, y que la soluci\u00f3n a los bajos precios era, parad\u00f3jicamente, permitir que estos continuaran cayendo, para as\u00ed forzar la retirada del mercado del petr\u00f3leo de fracking, m\u00e1s costoso de producir. Se trataba, en suma, de retirar la subvenci\u00f3n que los precios altos suponen para la extracci\u00f3n de LTO y de dejar que el mercado se corrigiera por s\u00ed solo.<\/p>\n

Una decisi\u00f3n que puede calificarse de revolucionaria: Arabia Saud\u00ed cambiaba radicalmente de t\u00e1ctica, abandonando la defensa a ultranza de un barril a 100 d\u00f3lares, el nivel que hab\u00eda sido considerado en reiteradas ocasiones como el precio justo para consumidores y productores. Y adem\u00e1s de revolucionaria, la decisi\u00f3n de ponerse en manos del mercado parece muy arriesgada. Nadie sabe a ciencia cierta a qu\u00e9 precio tendr\u00e1 que caer el barril para frenar en seco el aumento de la producci\u00f3n de LTO e incluso hay quien duda de que esta estrategia llegue siquiera a funcionar. Y, por otra parte, existen pocas incertidumbres sobre el impacto negativo que la ca\u00edda de los precios del crudo tendr\u00e1 para las econom\u00edas de los miembros de la OPEP, cuyos beneficios netos por las exportaciones de petr\u00f3leo totalizaron en 2013, sin contabilizar a Ir\u00e1n, m\u00e1s de 825.000 millones de d\u00f3lares, repartidos del siguiente modo: Argelia, 60.000; Angola, 27.000; Ecuador, 11.000; Irak, 86.000; Kuwait, 92.000; Libia, 34.000; Nigeria, 84.000; Qatar, 42.000; Arabia Saud\u00ed, 274.000, Emiratos \u00c1rabes Unidos, 53.000; Venezuela, 62.000. De hecho, hay quien cree que Arabia Saud\u00ed se apresta a jugar a la ruleta arriesgando el dinero de todos los miembros del cartel.<\/p>\n

Al margen de teor\u00edas conspirativas, las razones del giro radical comentado son motivo de cierta controversia. No todo el mundo acepta que el objetivo sea \u00fanicamente reducir la producci\u00f3n de LTO en EE UU. Tambi\u00e9n hay quien matiza que permitir una ca\u00edda del precio del barril es la \u00fanica forma de reanimar la maltrecha econom\u00eda global y, por tanto, de impulsar significativamente al alza la demanda de petr\u00f3leo, especialmente en los mercados asi\u00e1ticos, los grandes destinatarios de las exportaciones de crudo en el futuro. Una apreciaci\u00f3n que parece totalmente justificada si tenemos en cuenta que el \u00faltimo informe de la OPEP prev\u00e9 que en 2015 la demanda del crudo del cartel disminuir\u00e1 en 0,3 mbd, alcanzando el nivel m\u00e1s bajo desde 2003. Ante esta perspectiva y con el fin de mantener su cuota de mercado, Arabia Saud\u00ed, Irak y Kuwait, los tres principales productores de la OPEP, se han apresurado a ofrecer jugosos descuentos para los compradores de su crudo en Asia. Un movimiento que no ha pasado inadvertido en los mercados y que ha contribuido a exacerbar la ca\u00edda de precios.<\/p>\n

Ante la ca\u00edda libre del precio del barril cabe preguntarse d\u00f3nde se sit\u00faa el suelo, pero nadie lo sabe a ciencia cierta. La percepci\u00f3n m\u00e1s generalizada es que el descenso se prolongar\u00e1 hasta que los saud\u00edes lancen una se\u00f1al de que est\u00e1n dispuestos a intervenir o se atisben signos de cierta recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda global, lo que, a corto plazo, parece muy improbable.<\/p>\n

En cualquier caso, conviene no olvidar que la situaci\u00f3n actual est\u00e1 sentando las bases de un nuevo ciclo alcista: los precios bajos llevar\u00e1n a una reactivaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica y a un aumento de la demanda, al mismo tiempo que los recortes de las inversiones en producci\u00f3n se traducir\u00e1n en un descenso de la oferta. As\u00ed que, desde nuestra perspectiva de pa\u00eds importador, deber\u00edamos aprovechar bien la inesperada coyuntura de unos precios a la baja. Recuerden: el d\u00e9ficit comercial de Espa\u00f1a en materia de productos energ\u00e9ticos (petr\u00f3leo, gas y carb\u00f3n) fue en 2013 de 40.997 millones de euros (casi un 4% del PIB), de los que 31.053 correspondieron a petr\u00f3leo y derivados. Con el nuevo precio del crudo nos ahorraremos una buena suma, pero hay que saber invertirla adecuadamente.<\/p>\n

EL PA\u00cdS<\/p>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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