{"id":31618,"date":"2014-12-22T20:30:38","date_gmt":"2014-12-22T18:30:38","guid":{"rendered":"https:\/\/nabarralde.eus\/la-burbuja-de-putin-estalla\/"},"modified":"2014-12-22T20:30:38","modified_gmt":"2014-12-22T18:30:38","slug":"la-burbuja-de-putin-estalla","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nabarralde.eus\/es\/la-burbuja-de-putin-estalla\/","title":{"rendered":"La burbuja de Putin estalla"},"content":{"rendered":"\n<div>\n<p>Si son ustedes de esas personas a las que les impresiona la pose de macho, Vladimir Putin es su tipo. Sin duda alguna, muchos estadounidenses conservadores parecen sentir un embarazoso enamoramiento por este arrogante d\u00e9spota. \u201cEso es lo que se llama un l\u00edder\u201d, afirmaba entusiasmado Rudy Giuliani, el exalcalde de Nueva York, despu\u00e9s de que Putin invadiese Ucrania sin debate ni deliberaci\u00f3n previos. Pero Putin nunca ha tenido los recursos necesarios para respaldar su arrogancia. Rusia tiene una econom\u00eda de, aproximadamente, el mismo tama\u00f1o que la de Brasil. Y como se est\u00e1 viendo, es muy vulnerable a la crisis financiera (una vulnerabilidad que tiene mucho que ver con la naturaleza del r\u00e9gimen de Putin).<\/p>\n<p>Para quien no haya estado al tanto: el rublo ha estado devalu\u00e1ndose poco a poco desde agosto, cuando Putin envi\u00f3 tropas abiertamente al conflicto de Ucrania. Sin embargo, hace unas semanas, la devaluaci\u00f3n gradual se convirti\u00f3 en una ca\u00edda en picado. Las medidas extremas, como una enorme subida de los tipos de inter\u00e9s y la presi\u00f3n sobre las empresas privadas para que dejen de acumular d\u00f3lares, solo han conseguido estabilizar el rublo muy por debajo de su nivel anterior. Y todo apunta a que la econom\u00eda rusa se encamina hacia una recesi\u00f3n que pinta muy mal.<\/p>\n<p>La causa m\u00e1s inmediata de los problemas rusos es, por supuesto, la gran bajada de los precios del petr\u00f3leo en todo el mundo, que, a su vez, es un reflejo de hechos \u2014el aumento de la producci\u00f3n debida al fracking, la disminuci\u00f3n de la demanda de China y otras econom\u00edas\u2014 que no tienen nada que ver con Putin. Y esto ten\u00eda por fuerza que causar un grave perjuicio a una econom\u00eda que, como ya he dicho, no tiene mucho m\u00e1s que el petr\u00f3leo que el resto del mundo quiere; las sanciones impuestas a Rusia por el conflicto de Ucrania se han sumado a ese da\u00f1o.<\/p>\n<p>Pero las dificultades de Rusia son desproporcionadas respecto a la magnitud del impacto. Aunque es cierto que el petr\u00f3leo ha bajado mucho, el rublo ha ca\u00eddo todav\u00eda m\u00e1s, y los da\u00f1os sufridos por la econom\u00eda rusa van mucho m\u00e1s all\u00e1 del sector del petr\u00f3leo. \u00bfPor qu\u00e9?<\/p>\n<p>La verdad es que no hay ning\u00fan misterio, y de hecho, esto es algo que los aficionados a las historias de crisis monetarias, como un servidor, ya hemos visto muchas veces: Argentina en 2002, Indonesia en 1998, M\u00e9xico en 1995, Chile en 1982 y podr\u00edamos seguir con la lista. La clase de crisis a la que se enfrenta Rusia ahora es lo que sucede cuando le pasan cosas malas a una econom\u00eda que se ha vuelto vulnerable por haber obtenido pr\u00e9stamos a gran escala en el extranjero (concretamente, pr\u00e9stamos a gran escala obtenidos por el sector privado, con la deuda denominada en moneda extranjera, no en la moneda del pa\u00eds deudor).<\/p>\n<p>En esas circunstancias, una sacudida adversa como una disminuci\u00f3n de las exportaciones puede conducir a una serie sucesiva de descensos vertiginosos. Cuando la moneda del pa\u00eds cae en picado, los balances generales de las empresas nacionales \u2014que tienen activos en rublos (o pesos o rupias) pero deudas en d\u00f3lares o en euros\u2014 se vienen abajo. Esto, a su vez, causa da\u00f1os graves a la econom\u00eda nacional, lo que socava la confianza y deval\u00faa la moneda todav\u00eda m\u00e1s. Y Rusia tiene todas las papeletas. Salvo por una cosa. Normalmente, para que un pa\u00eds termine teniendo una gran deuda en moneda extranjera debe tener grandes d\u00e9ficits comerciales, al utilizar los fondos prestados para pagar las importaciones. Pero Rusia no tiene d\u00e9ficit comercial. Al contrario: siempre ha tenido un gran super\u00e1vit comercial, gracias al elevado precio del petr\u00f3leo. Entonces, \u00bfpor qu\u00e9 ha tomado prestado tanto dinero, y ad\u00f3nde ha ido a parar?<\/p>\n<p>Bueno, se puede responder a la segunda pregunta d\u00e1ndose una vuelta por el barrio de Mayfair en Londres o (en menor medida) por el Upper East Side de Manhattan, especialmente por la noche, y observando las largas filas de residencias de lujo con las luces apagadas (residencias que son propiedad, sucesivamente, de principitos chinos, jeques de Oriente Pr\u00f3ximo y oligarcas rusos). En esencia, la \u00e9lite de Rusia ha estado acumulando activos fuera del pa\u00eds \u2014las propiedades inmobiliarias de lujo son solo el ejemplo m\u00e1s visible\u2014 y la otra cara de esa acumulaci\u00f3n ha sido el aumento de la deuda del pa\u00eds.<\/p>\n<p>\u00bfDe d\u00f3nde saca la \u00e9lite semejante cantidad de dinero? La respuesta, por supuesto, es que la Rusia de Putin es una versi\u00f3n extrema del capitalismo de amiguetes; de hecho, es una cleptocracia en la que los leales al r\u00e9gimen consiguen apropiarse de sumas inmensas para su uso personal. Todo parec\u00eda sostenible mientras el precio del petr\u00f3leo era alto. Pero ahora la burbuja ha estallado y la misma corrupci\u00f3n que sosten\u00eda el r\u00e9gimen de Putin ha puesto a Rusia en apuros.<\/p>\n<p>\u00bfC\u00f3mo termina esto? La respuesta habitual para un pa\u00eds en la situaci\u00f3n de Rusia es un programa del Fondo Monetario Internacional que incluya pr\u00e9stamos de emergencia y paciencia por parte de los acreedores a cambio de reformas. Es evidente que eso no es lo que va a pasar en este caso y que Rusia tratar\u00e1 de ir tirando por su cuenta recurriendo, entre otras cosas, a normas que impidan que el capital escape del pa\u00eds (un t\u00edpico ejemplo de \u201ca buenas horas mangas verdes\u201d despu\u00e9s de que el oligarca se haya ido).<\/p>\n<p>Es una decepci\u00f3n en toda regla para Putin. Y sus arrogantes actos desp\u00f3ticos han contribuido a allanar el camino hacia el desastre. Un r\u00e9gimen m\u00e1s abierto y dispuesto a rendir cuentas \u2014uno que no hubiese impresionado tanto a Giuliani\u2014 habr\u00eda sido menos corrupto, probablemente se habr\u00eda endeudado menos y habr\u00eda estado en mejor posici\u00f3n para sobreponerse a la bajada del precio del petr\u00f3leo. Parece que lo de ir de macho tiene como resultado debilitar la econom\u00eda.<\/p>\n<p>Paul Krugman es profesor de Econom\u00eda de la Universidad de Princeton y Premio Nobel de Econom\u00eda en 2008.<\/p>\n<p>EL PA\u00cdS<\/p>\n<p>Traducci\u00f3n de News Clips.<\/p>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Si son ustedes de esas personas a las que les impresiona la pose de macho, Vladimir Putin es su tipo. 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