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El Fondo Monetario Internacional (FMI) concluy\u00f3 su reuni\u00f3n anual en Tokio sin la fastuosidad y protocolo que le gusta cultivar. Quiz\u00e1s le invadi\u00f3 algo de modestia. Tiene raz\u00f3n. La verdad es que el FMI no parece tener idea de lo que sucede en la econom\u00eda mundial.<\/p>\n
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El organismo reconoci\u00f3 en Tokio que sus proyecciones sobre la evoluci\u00f3n futura de la econom\u00eda mundial estaban equivocadas. Su anuncio fue contundente: la recuperaci\u00f3n pierde velocidad. Las nuevas estimaciones revisan a la baja el ritmo de crecimiento esperado de la econom\u00eda mundial para el presente a\u00f1o a 3.3 por ciento (en julio pasado la proyecci\u00f3n de los modelos del FMI era de 3.5 por ciento). La revisi\u00f3n puede parecer insignificante, pero esos mismos modelos indican hoy que la probabilidad de que el crecimiento de la econom\u00eda mundial sea inferior a 2 por ciento es my alta. Seg\u00fan el FMI la econom\u00eda mundial entra en su peor a\u00f1o desde 2009.<\/p>\n
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\u00bfPor qu\u00e9 est\u00e1 revisando a la baja el FMI sus proyecciones? El an\u00e1lisis que presenta el FMI es superficial: la econom\u00eda de Estados Unidos crece m\u00e1s lentamente, la Uni\u00f3n Europea sigue envuelta en su crisis monetaria y, finalmente, las econom\u00edas emergentes ya han sido afectadas por la recesi\u00f3n mundial. Eso no es un an\u00e1lisis: es como el m\u00e9dico que informa al paciente que est\u00e1 mal porque tiene una enfermedad. El FMI ni explica por qu\u00e9 la crisis ha entrado en la fase actual, ni por qu\u00e9 de pronto se ha frenado la recuperaci\u00f3n. Para Olivier Blanchard, economista en jefe del FMI, la interrupci\u00f3n de la recuperaci\u00f3n se debe a la incertidumbre. Quiz\u00e1s pod\u00eda haber se\u00f1alado que m\u00e1s bien se trata de la ignorancia, la suya y la de los economistas que en coro claman por una mayor austeridad fiscal.<\/p>\n
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En su an\u00e1lisis de las Perspectivas de la Econom\u00eda Mundial 2012 el FMI ha confesado haberse equivocado en un aspecto fundamental de pol\u00edtica econ\u00f3mica (el informe se encuentra disponible en imf.org). En un recuadro del documento, el Fondo se pregunta \u00bfEstamos subestimando los multiplicadores fiscales a corto plazo? Su respuesta es que, en efecto, los analistas del instituto subestimaron brutalmente el impacto de la pol\u00edtica de austeridad fiscal sobre la actividad econ\u00f3mica. En el pasado reciente, los modelos del instituto part\u00edan del supuesto de que un recorte fiscal equivalente al uno por ciento del PIB provocar\u00eda una reducci\u00f3n en la actividad econ\u00f3mica de 0.5 por ciento (esto quiere decir que el multiplicador fiscal era equivalente a 0.5).<\/p>\n
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Pero ahora el FMI ha descubierto, con estudios sobre 28 econom\u00edas, que la austeridad fiscal tiene repercusiones mucho m\u00e1s serias y que el multiplicador es m\u00e1s importante: eso quiere decir que un recorte de uno por ciento reduce la actividad econ\u00f3mica hasta en 1.7 por ciento. Es decir, con los nuevos datos es posible concluir que el multiplicador fiscal es tres veces m\u00e1s grande que lo que pensaba el FMI. En realidad, hay numerosos estudios que encuentran que el impacto del recorte fiscal puede ser hasta diez veces mayor a lo que aceptaba el FMI hace unos meses.<\/p>\n
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Las implicaciones de estos errores son graves. Como parte de la troika, el FMI ha presionado durante los \u00faltimos tres a\u00f1os a los gobiernos europeos para que apliquen medidas de austeridad fiscal Es lo mismo que hizo con docenas de pa\u00edses subdesarrollados en las \u00faltimas d\u00e9cadas. En especial, el FMI, al igual que el Banco central europeo (BCE) y la Uni\u00f3n Europea, ha exhortado a los gobiernos de Grecia, Espa\u00f1a, Italia, Portugal e Irlanda a adoptar programas de restricci\u00f3n fiscal con el objeto de recuperar la confianza de los mercados financieros, pero esas medidas s\u00f3lo han profundizado la recesi\u00f3n.<\/p>\n
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La consolidaci\u00f3n fiscal ha tenido crueles repercusiones sobre la vida y la salud de millones de personas, as\u00ed como sobre el medio ambiente. Ni siquiera ha tenido como efecto la correcci\u00f3n de los desequilibrios macroecon\u00f3micos que se supone deber\u00edan subsanar. La raz\u00f3n es que el ajuste fiscal (a trav\u00e9s de recortes en el gasto) tiene un efecto recesivo en la econom\u00eda mayor de lo estimado por el FMI, lo que termina por frenar la recaudaci\u00f3n, incrementar el d\u00e9ficit fiscal y por agravar el coeficiente deuda\/PIB. El resultado final es una mayor vulnerabilidad en los dichosos mercados financieros.<\/p>\n
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Hace unas semanas el castigo sobre los bonos espa\u00f1oles e italianos se redujo moment\u00e1neamente despu\u00e9s de que el BCE anunciara una nueva fase en su programa de compra de bonos en los mercados secundarios. Ahora el economista en jefe Blanchard advierte que ese peque\u00f1o logro podr\u00eda revertirse si Espa\u00f1a e Italia no se someten a un plan de rescate que, dicho sea de paso, conllevar\u00eda un castigo fiscal a\u00fan m\u00e1s severo. A pesar de los informes y estudios del FMI, Blanchard sigue creyendo que la austeridad fiscal es el camino a seguir.<\/p>\n
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Quiz\u00e1s al FMI le gusta pensar que ahora tiene una mayor pericia en el manejo de la pol\u00edtica econ\u00f3mica. Pero como dec\u00eda Oscar Wilde, experiencia es el nombre que le damos a nuestros errores.<\/p>\n
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