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LOS DES\u00d3RDENES POL\u00cdTICOS EN EL Medio Oriente tienen serias implicaciones econ\u00f3micas y financieras, particularmente porque aumentan el riesgo de la estanflaci\u00f3n, una combinaci\u00f3n letal de desaceleraci\u00f3n del crecimiento con una inflaci\u00f3n que aumenta bruscamente.<\/p>\n
En efecto, si surge la estanflaci\u00f3n, hay un grave riesgo de una recesi\u00f3n de doble ca\u00edda para una econom\u00eda global que apenas ha salido de la peor crisis que ha atravesado en varias d\u00e9cadas.<\/p>\n
Los disturbios graves en el Medio Oriente hist\u00f3ricamente han sido fuente de subida de los precios del petr\u00f3leo, que a su vez han desencadenado tres de las \u00faltimas cinco recesiones globales. La Guerra de Yom Kippur de 1973 provoc\u00f3 un abrupto aumento de los precios del petr\u00f3leo que condujo a la estanflaci\u00f3n global de 1974-1975. La revoluci\u00f3n iran\u00ed de 1979 gener\u00f3 un aumento estanflacionario similar al de los precios del petr\u00f3leo, que dio lugar a la recesi\u00f3n de 1980-1981. Y la invasi\u00f3n de Kuwait por Iraq en agosto de 1990 gener\u00f3 un incremento de los precios del petr\u00f3leo en un momento en que una crisis bancaria ya estaba sumiendo a los Estados Unidos en una recesi\u00f3n.<\/p>\n
Los precios del petr\u00f3leo tambi\u00e9n desempe\u00f1aron un papel importante en la reciente recesi\u00f3n debida a los problemas financieros. Para el verano de 2008, justo antes del colapso de Lehman Brothers, los precios del petr\u00f3leo se hab\u00edan duplicado a lo largo de los doce meses previos hasta llegar a un nivel m\u00e1ximo de 148 d\u00f3lares por barril \u2014con lo que dieron el tiro de gracia a una econom\u00eda global que ya era d\u00e9bil y estaba en apuros por las sacudidas financieras\u2014.<\/p>\n
A\u00fan no sabemos si los des\u00f3rdenes pol\u00edticos en el Medio Oriente se propagar\u00e1n a otros pa\u00edses. Todav\u00eda podr\u00edan contenerse y retroceder, con lo que los precios del petr\u00f3leo regresar\u00edan a niveles inferiores. Pero hay grandes posibilidades de que los levantamientos proliferen y desestabilicen a Bahr\u00e9in, Argelia, Om\u00e1n, Jordania, Yemen y, con el tiempo, incluso a Arabia Saudita.<\/p>\n
Incluso antes de las recientes sacudidas pol\u00edticas en el Medio Oriente, los precios del petr\u00f3leo hab\u00edan llegado a los 80-90 d\u00f3lares por barril, un aumento provocado no s\u00f3lo por las econom\u00edas de mercado emergentes sedientas de energ\u00eda, sino tambi\u00e9n por factores no fundamentales: un muro de liquidez que presionaba los activos y materias primas en los mercados emergentes debido a tasas de inter\u00e9s cercanas a cero y a la facilitaci\u00f3n cuantitativa en las econom\u00edas avanzadas; el impulso y el comportamiento gregario; y existencias limitadas e inel\u00e1sticas de petr\u00f3leo. Si la amenaza de interrupciones del suministro se extiende m\u00e1s all\u00e1 de Libia, incluso el simple riesgo de que disminuya la producci\u00f3n podr\u00eda aumentar fuertemente la \u201cprima del miedo\u201d mediante la acumulaci\u00f3n preventiva de petr\u00f3leo por inversionistas y usuarios.<\/p>\n
Los aumentos m\u00e1s recientes de los precios del petr\u00f3leo \u2014y los aumentos conexos de los precios de otras materias primas\u2014 implican varias consecuencias desafortunadas (aun dejando de lado el riesgo de disturbios civiles severos).<\/p>\n
En primer lugar, las presiones inflacionarias aumentar\u00e1n en las econom\u00edas de mercado emergentes que ya est\u00e1n sobrecalentadas y en las que los precios del petr\u00f3leo y de los alimentos representan hasta dos terceras partes de la canasta de consumo. Dada la d\u00e9bil demanda en las econom\u00edas avanzadas de lento crecimiento, el aumento de los precios de las materias primas puede conducir s\u00f3lo a un peque\u00f1o efecto de primera ronda en la inflaci\u00f3n global ah\u00ed, con poco impacto de segunda ronda en la inflaci\u00f3n b\u00e1sica. Pero los pa\u00edses avanzados no saldr\u00e1n ilesos.<\/p>\n
En efecto, el segundo riesgo que plantea un aumento de los precios del petr\u00f3leo \u2014una sacudida de los t\u00e9rminos de intercambio y del ingreso disponible para todos los importadores de energ\u00eda y materias primas\u2014 golpear\u00e1 a las econom\u00edas avanzadas con particular fuerza, puesto que apenas han salido de la recesi\u00f3n y a\u00fan experimentan una recuperaci\u00f3n an\u00e9mica.<\/p>\n
El tercer riesgo es que el aumento de los precios del petr\u00f3leo reduzca la confianza de los inversionistas e intensifique la aversi\u00f3n al riesgo, lo que provocar\u00eda correcciones del mercado de valores que tienen efectos negativos sobre la riqueza en t\u00e9rminos de consumo y gasto de capital. Tambi\u00e9n es probable que la confianza de los empresarios y los consumidores resulte afectada, lo que debilitar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s la demanda.<\/p>\n
Si los precios del petr\u00f3leo aumentan mucho m\u00e1s \u2014hasta los niveles m\u00e1ximos que alcanzaron en 2008\u2014 las econom\u00edas avanzadas sufrir\u00e1n una fuerte desaceleraci\u00f3n; muchas incluso podr\u00edan volver a caer en la recesi\u00f3n. Incluso si los precios se mantienen a los niveles actuales durante la mayor parte del a\u00f1o, el crecimiento global se desacelerar\u00e1 y la inflaci\u00f3n aumentar\u00e1.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9XXXX respuestas de pol\u00edtica est\u00e1n disponibles para reducir el riesgo de estanflaci\u00f3n? A corto plazo hay muy pocas: Arabia Saudita \u2014el \u00fanico productor de la OPEP que tiene exceso de capacidad\u2014 podr\u00eda aumentar su producci\u00f3n y los Estados Unidos podr\u00edan utilizar su reserva estrat\u00e9gica de petr\u00f3leo para aumentar la oferta.<\/p>\n
Con el tiempo \u2014pero esto podr\u00eda tomar a\u00f1os\u2014 los consumidores podr\u00edan invertir en fuentes alternativas de energ\u00eda y reducir la demanda de combustibles f\u00f3siles mediante impuestos al carbono y nuevas tecnolog\u00edas. Dado que la seguridad energ\u00e9tica y alimentaria es cuesti\u00f3n de estabilidad econ\u00f3mica pero tambi\u00e9n social y pol\u00edtica, las pol\u00edticas que reduzcan la volatilidad de los precios de las materias primas deber\u00edan ser del inter\u00e9s de los productores y los consumidores.<\/p>\n
Pero el momento para actuar es ahora. Es probable que la transici\u00f3n de la autocracia a la democracia en el Medio Oriente sea agitada e inestable, en el mejor de los casos. En pa\u00edses con demandas reprimidas de mayores ingresos y bienestar, el fervor democr\u00e1tico podr\u00eda conducir a d\u00e9ficits presupuestales importantes, a demandas de salarios excesivas y a una inflaci\u00f3n elevada, lo que al final dar\u00eda como resultado crisis econ\u00f3micas severas.<\/p>\n
As\u00ed pues, se debe dise\u00f1ar un nuevo programa de asistencia para la regi\u00f3n sobre el modelo del Plan Marshall que se aplic\u00f3 en Europa despu\u00e9s de la Segunda Guerra Mundial, o del apoyo que se ofreci\u00f3 a Europa oriental despu\u00e9s de la ca\u00edda del Muro de Berl\u00edn. El financiamiento debe proceder del Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial, el Banco Europeo de Reconstrucci\u00f3n y Desarrollo y de apoyo bilateral proporcionado por los Estados Unidos, la Uni\u00f3n Europea, China y los estados del Golfo. El objetivo debe ser estabilizar las econom\u00edas de esos pa\u00edses durante sus delicadas transiciones pol\u00edticas.<\/p>\n
Es mucho lo que est\u00e1 en juego. Con transiciones pol\u00edticas inestables podr\u00eda haber altos niveles de desorden social, violencia organizada o guerra civil, lo que alimentar\u00eda m\u00e1s perturbaciones econ\u00f3micas. Dada la actual sensibilidad al riesgo de los precios del petr\u00f3leo, las dificultades no ser\u00edan exclusivas del Medio Oriente.<\/p>\n
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*Profesor en la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York.\u00a9 Project Syndicate 1995-2011.<\/p>\n
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LOS DES\u00d3RDENES POL\u00cdTICOS EN EL Medio Oriente tienen serias implicaciones econ\u00f3micas y financieras, particularmente porque aumentan el riesgo de la estanflaci\u00f3n, una combinaci\u00f3n letal de desaceleraci\u00f3n del crecimiento con una inflaci\u00f3n que aumenta bruscamente. En efecto, si surge la estanflaci\u00f3n, hay un grave riesgo de una recesi\u00f3n de doble ca\u00edda para una econom\u00eda global que […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[82],"tags":[],"class_list":["post-24377","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-munduanbarna"],"yoast_head":"\n