<\/p>\n
Ahora mismo, lo mejor de los irlandeses es que son pocos. Por s\u00ed misma, Irlanda no puede hacer mucho da\u00f1o a las perspectivas de Europa. Lo mismo puede decirse de Grecia y de Portugal, que es ampliamente considerado como la posible siguiente ficha de domin\u00f3.<\/p>\n
Espa\u00f1a estar\u00eda mejor ahora si nunca hubiera adoptado el euro, pero tratar de dejarlo crear\u00eda una enorme crisis bancaria<\/p>\n
Pero luego est\u00e1 Espa\u00f1a. Los otros son las tapas, Espa\u00f1a es el plato principal.<\/p>\n
Lo sorprendente de Espa\u00f1a, desde una perspectiva estadounidense, es cu\u00e1nto su historia econ\u00f3mica nos recuerda a la nuestra. Como Estados Unidos, Espa\u00f1a experiment\u00f3 una gran burbuja inmobiliaria, acompa\u00f1ada de un enorme aumento en la deuda del sector privado. Como Estados Unidos, Espa\u00f1a cay\u00f3 en recesi\u00f3n cuando la burbuja estall\u00f3, y ha experimentado un aumento del desempleo. Y como Estados Unidos, Espa\u00f1a ha visto su d\u00e9ficit presupuestario inflarse gracias al desplome de los ingresos y los gastos relacionados con la recesi\u00f3n.<\/p>\n
Pero a diferencia de EE UU, Espa\u00f1a est\u00e1 al borde de una crisis de la deuda. El Gobierno de EE UU no est\u00e1 teniendo problemas para financiar su d\u00e9ficit, con tipos de inter\u00e9s sobre la deuda federal a largo plazo de menos del 3%. Espa\u00f1a, por el contrario, ha visto dispararse el coste de sus pr\u00e9stamos las \u00faltimas semanas, debido a los crecientes temores de un impago futuro.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 tiene Espa\u00f1a tantos problemas? En una palabra, es el euro.<\/p>\n
Espa\u00f1a fue uno de los adoptantes del euro m\u00e1s entusiastas all\u00e1 en 1999, cuando la moneda fue introducida. Y por un tiempo las cosas parec\u00edan ir viento en popa: los fondos europeos llegaron a Espa\u00f1a, potenciando el gasto del sector privado, y la econom\u00eda espa\u00f1ola experiment\u00f3 un r\u00e1pido crecimiento.<\/p>\n
A lo largo de los a\u00f1os buenos, por cierto, el Gobierno espa\u00f1ol aparec\u00eda como un modelo tanto de la responsabilidad fiscal como de la financiera: a diferencia de Grecia, logr\u00f3 super\u00e1vits presupuestarios; y a diferencia de Irlanda, se esforz\u00f3 (aunque con s\u00f3lo un \u00e9xito parcial) en regular sus bancos. A finales de 2007 la deuda p\u00fablica de Espa\u00f1a, como porcentaje de la econom\u00eda, era aproximadamente la mitad que la de Alemania, e incluso ahora los bancos espa\u00f1oles no est\u00e1n ni de lejos en el mal estado de los irlandeses.<\/p>\n
Pero los problemas se estaban desarrollando bajo la superficie. Durante el auge, los precios y los salarios crecieron m\u00e1s r\u00e1pidamente en Espa\u00f1a que en el resto de Europa, ayudando a alimentar a un gran d\u00e9ficit comercial. Y cuando estall\u00f3 la burbuja, la industria espa\u00f1ola se qued\u00f3 con los gastos que la hicieron poco competitiva frente a otras naciones.<\/p>\n
\u00bfY ahora qu\u00e9? Si Espa\u00f1a todav\u00eda tuviera su propia moneda, como los Estados Unidos (o como Gran Breta\u00f1a, que comparte algunas de las mismas caracter\u00edsticas) podr\u00eda haber dejado caer que la moneda, por lo que su industria ser\u00eda competitiva de nuevo. Pero con Espa\u00f1a en el euro, esa opci\u00f3n no est\u00e1 disponible. En su lugar, Espa\u00f1a debe lograr la \u00abdevaluaci\u00f3n interna\u00bb: tiene que recortar los salarios y los precios hasta que sus costes est\u00e9n otra vez en l\u00ednea con los de sus vecinos.<\/p>\n
Y la devaluaci\u00f3n interna es un asunto feo. Por un lado, es lento: normalmente hacen falta a\u00f1os de alto desempleo para empujar los salarios hacia abajo. M\u00e1s all\u00e1 de eso, la ca\u00edda de los salarios significa ca\u00edda de los ingresos, mientras que la deuda sigue siendo la misma. As\u00ed, la devaluaci\u00f3n interna empeora los problemas de endeudamiento del sector privado.<\/p>\n
Lo que significa todo esto para Espa\u00f1a son perspectivas econ\u00f3micas muy pobres para los pr\u00f3ximos a\u00f1os. La recuperaci\u00f3n de Estados Unidos ha sido decepcionante, especialmente en t\u00e9rminos de empleo, pero al menos hemos visto un cierto crecimiento, con el PIB real recuperando m\u00e1s o menos su punto m\u00e1s alto antes de la crisis, y podemos esperar razonablemente crecimiento futuro para ayudar a poner nuestro d\u00e9ficit bajo control. Espa\u00f1a, por el contrario, no se ha recuperado en absoluto. Y la falta de recuperaci\u00f3n se traduce en temores sobre el futuro fiscal de Espa\u00f1a.<\/p>\n
\u00bfDebe Espa\u00f1a tratar de salir de esta trampa dejando el euro y restableciendo su propia moneda? \u00bfLo har\u00e1? La respuesta a ambas preguntas es: probablemente no. Espa\u00f1a estar\u00eda mejor ahora si nunca hubiera adoptado el euro, pero tratar de dejarlo crear\u00eda una enorme crisis bancaria, ya que los depositantes se apresurar\u00edan a trasladar su dinero a otra parte. A menos que haya una crisis bancaria catastr\u00f3fica de todos modos (lo cual parece veros\u00edmil para Grecia y cada vez m\u00e1s posible en Irlanda, pero poco probable -aunque no imposible- para Espa\u00f1a) es dif\u00edcil ver a cualquier Gobierno espa\u00f1ol tomar el riesgo de salirse del euro.<\/p>\n
As\u00ed que Espa\u00f1a es en realidad una prisionera del euro, que le deja sin ninguna opci\u00f3n buena.<\/p>\n
La buena noticia para Estados Unidos es que no estamos en esa clase de trampa: todav\u00eda tenemos nuestra propia moneda, con toda la flexibilidad que ello implica. Por cierto, tambi\u00e9n Gran Breta\u00f1a, cuyo d\u00e9ficit y la deuda son comparables a los de Espa\u00f1a, pero que los inversores no ven como un riesgo de impago.<\/p>\n
La mala noticia para Estados Unidos es que una facci\u00f3n pol\u00edtica de gran alcance est\u00e1 tratando de poner grilletes a la Reserva Federal, eliminando en la pr\u00e1ctica la gran ventaja que tenemos sobre los sufridos espa\u00f1oles. Los ataques republicanos a la Fed -que exigen que deje de intentar promover la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica y se centre en mantener la fortaleza del d\u00f3lar y en la lucha contra los riesgos imaginarios de la inflaci\u00f3n – son algo as\u00ed como pedir que voluntariamente nos encerremos en la prisi\u00f3n espa\u00f1ola.<\/p>\n
Esperemos que la Fed no escuche. Las cosas en Estados Unidos est\u00e1n mal, pero podr\u00edan estar mucho peor. Y si la facci\u00f3n dura monetarista se sale con la suya, lo estar\u00e1n.<\/p>\n
Paul Krugman<\/strong> es profesor de Econom\u00eda en Princeton y premio Nobel de Econom\u00eda 2008. \u00a9 New York Times News Service. Traducci\u00f3n de News Clips.<\/p>\n \u00a0<\/p>\n Ahora mismo, lo mejor de los irlandeses es que son pocos. Por s\u00ed misma, Irlanda no puede hacer mucho da\u00f1o a las perspectivas de Europa. Lo mismo puede decirse de Grecia y de Portugal, que es ampliamente considerado como la posible siguiente ficha de domin\u00f3. Espa\u00f1a estar\u00eda mejor ahora si nunca hubiera adoptado el euro, […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[82],"tags":[],"class_list":["post-23684","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-munduanbarna"],"yoast_head":"\nPublicado por El Pa\u00eds-k argitaratua<\/h3>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"