<\/p>\n
A pesar del coro de voces que afirman lo contrario, no somos Grecia. Sin embargo, nos parecemos cada vez m\u00e1s a Jap\u00f3n. Durante los \u00faltimos meses, muchos de los comentarios que se han hecho sobre la econom\u00eda -algunos de los cuales se hac\u00edan pasar por informaci\u00f3n objetiva- giraban en torno a un tema: los responsables pol\u00edticos est\u00e1n haciendo demasiado. Los Gobiernos tienen que dejar de gastar, se nos dice. Grecia se esgrime como un cuento con moraleja, y cada peque\u00f1a subida del tipo de inter\u00e9s de los bonos del Gobierno estadounidense se considera un indicio de que los mercados se est\u00e1n volviendo contra EE UU por sus d\u00e9ficits. Mientras tanto, hay continuas advertencias de que la inflaci\u00f3n est\u00e1 a la vuelta de la esquina y de que la Reserva Federal tiene que abandonar sus esfuerzos por apoyar la econom\u00eda y poner en marcha su estrategia de salida, restringiendo el cr\u00e9dito mediante la venta de activos y subiendo los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
\u00bfY qu\u00e9 hay del desempleo casi r\u00e9cord, con un paro a largo plazo que es el peor que ha habido desde los a\u00f1os treinta? \u00bfQu\u00e9 hay del hecho de que los aumentos del empleo de los \u00faltimos meses, que, aunque se agradecen, hasta ahora han reportado menos de 500.000 de los m\u00e1s de ocho millones de puestos de trabajo perdidos tras la crisis financiera? Bah, preocuparse por los parados es muy de 2009.<\/p>\n
Pero la verdad es que los responsables pol\u00edticos no est\u00e1n haciendo demasiado; est\u00e1n haciendo demasiado poco. Los datos recientes no indican que EE UU vaya camino de un hundimiento de la confianza de los inversores similar al de Grecia. Lo que s\u00ed dan a entender, en cambio, es que tal vez nos dirijamos hacia una d\u00e9cada perdida como la de Jap\u00f3n, atrapado en un prolongado periodo de paro elevado y bajo crecimiento.<\/p>\n
Hablemos primero de esos tipos de inter\u00e9s. En varias ocasiones a lo largo del pasado a\u00f1o, tras unas subidas moderadas de los tipos, se nos ha dicho que ya estaban aqu\u00ed los guardianes de las obligaciones, que m\u00e1s le val\u00eda a EE UU recortar dr\u00e1sticamente su d\u00e9ficit o, si no, que se preparara. En cada ocasi\u00f3n, los tipos volvieron a bajar al poco tiempo. Recientemente, en marzo, se arm\u00f3 un jaleo por el tipo de inter\u00e9s de los bonos estadounidenses a 10 a\u00f1os, que hab\u00eda subido desde el 3,6% hasta casi el 4%. The Wall Street Journal titulaba: \u201cEl miedo a la deuda hace subir los tipos\u201d, aunque realmente no hab\u00eda ninguna prueba de que el miedo a la deuda fuese el responsable.<\/p>\n
Desde entonces, sin embargo, los tipos han desandado, y con creces, esa subida. El jueves, el tipo de las obligaciones a 10 a\u00f1os estaba por debajo del 3,3%. Ojal\u00e1 pudiera decir que la ca\u00edda de los tipos de inter\u00e9s refleja un aumento del optimismo respecto a las finanzas federales de EE UU. Sin embargo, lo que realmente refleja es un aumento del pesimismo respecto a las perspectivas de una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica, pesimismo que ha hecho que los inversores huyan de cualquier cosa que parezca arriesgada -de ah\u00ed el hundimiento del mercado de valores- para refugiarse en la aparente seguridad de la deuda del Gobierno estadounidense.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 hay detr\u00e1s de este nuevo pesimismo? En parte es un reflejo de los problemas en Europa, que tienen menos que ver con la deuda gubernamental de lo que han o\u00eddo; el verdadero problema es que, al crear el euro, los dirigentes europeos impusieron una moneda \u00fanica a econom\u00edas que no estaban preparadas para una medida as\u00ed. Pero tambi\u00e9n hay se\u00f1ales de advertencia en EE UU; la \u00faltima, el informe del mi\u00e9rcoles sobre los precios de consumo, que mostraban una indicaci\u00f3n clave de una ca\u00edda de la inflaci\u00f3n por debajo del 1%, su valor m\u00e1s bajo en los \u00faltimos 44 a\u00f1os.<\/p>\n
La verdad es que no tiene nada de sorprendente: es de esperar que la inflaci\u00f3n caiga ante el paro masivo y el exceso de capacidad. Pero de todas formas son noticias realmente malas. La inflaci\u00f3n baja, o, todav\u00eda peor, la deflaci\u00f3n, tiende a perpetuar la recesi\u00f3n econ\u00f3mica porque anima a la gente a acumular dinero en vez de gastarlo, lo que hace que la econom\u00eda siga deprimida, lo cual conduce a m\u00e1s deflaci\u00f3n.<\/p>\n
Ese c\u00edrculo vicioso no es hipot\u00e9tico; que se lo pregunten a los japoneses, que cayeron en la trampa deflacionista en los a\u00f1os noventa y, a pesar de los episodios ocasionales de crecimiento, siguen sin poder salir de ella. Y podr\u00eda pasar en EE UU.<\/p>\n
As\u00ed que lo que realmente deber\u00edamos preguntarnos en estos momentos no es si estamos a punto de convertirnos en Grecia. Lo que deber\u00edamos preguntarnos, en cambio, es qu\u00e9 estamos haciendo para evitar convertirnos en Jap\u00f3n. Y la respuesta es: nada.<\/p>\n
No es que nadie entienda el riesgo. Tengo sospechas fundadas de que algunos funcionarios de la Reserva Federal ven los paralelismos con Jap\u00f3n muy claramente y desear\u00edan hacer m\u00e1s para apoyar la econom\u00eda. Pero, en la pr\u00e1ctica, es todo lo que pueden hacer para refrenar los impulsos restrictivos de sus compa\u00f1eros, que (al igual que los gobernadores de los bancos centrales de los a\u00f1os treinta) siguen teniendo pavor a la inflaci\u00f3n a pesar de la ausencia de cualquier indicio de que los precios est\u00e9n aumentando. Tambi\u00e9n sospecho que a los economistas de la Administraci\u00f3n de Obama les gustar\u00eda much\u00edsimo ver otro plan de est\u00edmulo. Pero saben que un plan as\u00ed no tendr\u00eda ninguna posibilidad de ser aprobado por un Congreso aterrorizado por los halcones del d\u00e9ficit.<\/p>\n
En resumen, el miedo a las amenazas imaginarias obstaculiza cualquier respuesta eficaz al peligro real al que se enfrenta nuestra econom\u00eda.<\/p>\n
\u00bfSuceder\u00e1 lo peor? No necesariamente. Quiz\u00e1 las medidas econ\u00f3micas que ya se han tomado terminen por hacer el milagro y pongan en marcha una recuperaci\u00f3n que se mantenga sola. Sin duda, eso es lo que todos esperamos. Pero la esperanza no es un plan.<\/p>\n
Paul Krugman es profesor de econom\u00eda en la Universidad de Princeton y premio Nobel de Econom\u00eda 2008.<\/p>\n
\u00a0<\/p>\n
\u00a9 New York Times Service.<\/p>\n
Traducci\u00f3n de News Clips.<\/p>\n
A pesar del coro de voces que afirman lo contrario, no somos Grecia. Sin embargo, nos parecemos cada vez m\u00e1s a Jap\u00f3n. Durante los \u00faltimos meses, muchos de los comentarios que se han hecho sobre la econom\u00eda -algunos de los cuales se hac\u00edan pasar por informaci\u00f3n objetiva- giraban en torno a un tema: los responsables […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[82],"tags":[],"class_list":["post-22715","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-munduanbarna"],"yoast_head":"\n