La crisis ha llegado, finalmente, al euro. Esta es la primera recesi\u00f3n que azota a la uni\u00f3n monetaria y, al mismo tiempo, el primer compromiso serio que afronta su moneda. As\u00ed, estas \u00faltimas semanas, los mercados han puesto la proa a nuestra divisa, ceb\u00e1ndose en los pa\u00edses con elevados vol\u00famenes de deuda y d\u00e9ficits p\u00fablicos. Grecia re\u00fane ambos requisitos y, por ello, se encuentra en primera l\u00ednea de un ataque que se basa en razones objetivas. Y ello porque el nacimiento del \u00e1rea monetaria arrastra el pecado original de la ausencia de una pol\u00edtica fiscal com\u00fan. As\u00ed, desde 1999 hemos estado conviviendo en un sistema en el que un banco central defin\u00eda la pol\u00edtica monetaria, mientras que los pa\u00edses miembros manten\u00edan sus soberan\u00edas fiscales.
El pacto por la estabilidad, que te\u00f3ricamente obligaba a mantener el d\u00e9ficit p\u00fablico por debajo del 3% en \u00e9pocas de recesi\u00f3n y a presentar super\u00e1vit en las de expansi\u00f3n, ha tenido menos incidencia de la que se le supuso inicialmente. Su falta de operatividad ha sido expresi\u00f3n, por un lado, de los intereses nacionales de cada Gobierno europeo, m\u00e1s preocupado por la marcha de su econom\u00eda y de su propio provecho electoral que por el bien com\u00fan. Y, por el otro, de la dejaci\u00f3n de responsabilidades de Alemania y Francia que, en los a\u00f1os centrales de la pasada d\u00e9cada, superaron con creces los l\u00edmites establecidos en el pacto.
Adem\u00e1s, el l\u00edmite de deuda p\u00fablica establecida en Maastricht (60%) se dej\u00f3 inoperante cuando se acept\u00f3 que B\u00e9lgica e Italia accedieran a la uni\u00f3n monetaria superando el 100%, situaci\u00f3n que despu\u00e9s volvi\u00f3 a repetirse con Grecia.
En suma, si en la creaci\u00f3n de la zona monetaria com\u00fan hubo la generosidad suficiente para ceder la soberan\u00eda nacional en materias tan delicadas como la moneda y las pol\u00edticas cambiarias y monetarias, este proceso no continu\u00f3 con la pol\u00edtica fiscal. Adem\u00e1s, el dise\u00f1o institucional del \u00e1rea proh\u00edbe que ning\u00fan pa\u00eds que se encuentre en dificultades financieras como consecuencia de un comportamiento imprudente sea rescatado por los dem\u00e1s.
En este contexto es donde hay que inscribir el impacto de la crisis y de las dispares respuestas de cada Gobierno: d\u00e9ficits por encima del 10% en Irlanda, Portugal, Espa\u00f1a y Grecia, cercanos al 9% para Francia y no muy alejados del 5% para Alemania. Si a esta respuesta asim\u00e9trica se a\u00f1aden distintos vol\u00famenes de deuda p\u00fablica se entiende que los especuladores financieros puedan detectar con facilidad que algunos pa\u00edses, por ahora Grecia, tienen una mayor probabilidad que otros de suspender los pagos de su deuda p\u00fablica.<\/p>\n
Esta equ\u00edvoca definici\u00f3n del \u00e1rea refleja, tambi\u00e9n, unos or\u00edgenes igualmente problem\u00e1ticos. Alemania, la base material del euro, no era partidaria de la uni\u00f3n en estas condiciones. A lo m\u00e1s que hab\u00eda accedido era a la creaci\u00f3n, en 1979, del Sistema Monetario Europeo, en el que sus divisas se obligaban a mantener determinadas paridades fijas entre ellas, con m\u00e1rgenes de fluctuaci\u00f3n reducidos. Este sistema ten\u00eda la virtud de que, aunque se establec\u00edan precios fijos de las monedas, sus valoraciones eran ajustables. De esta forma, en los 20 a\u00f1os que dur\u00f3 el modelo, en numerosas ocasiones se efectuaron devaluaciones (entre ellas, las de la peseta entre 1992 y 1995) o revaluaciones (b\u00e1sicamente, del marco alem\u00e1n). La ca\u00edda del Muro de Berl\u00edn, en 1989, supuso un giro radical a esta situaci\u00f3n. El canciller Kohl abander\u00f3 desde el primer momento la unificaci\u00f3n de las dos Alemanias, frente a las posiciones brit\u00e1nica y francesa contrarias. Finalmente, Mitterrand acept\u00f3 la unificaci\u00f3n a cambio de fijar a Alemania en el seno de una Europa monetariamente unida: fue el nacimiento del euro. Pero Alemania siempre ha sido reticente con la divisa com\u00fan: justo antes de su inicio, cerca del 70% de sus ciudadanos se mostraban en contra de perder el marco. Y ello, b\u00e1sicamente, por el temor de que los pa\u00edses del sur, indisciplinados fiscalmente y con una cr\u00f3nica tendencia a la inflaci\u00f3n, acabaran afectando al sacrosanto valor de su divisa.<\/p>\n
Ahora emergen los problemas de aquel dise\u00f1o institucional. Y, para resolverlos, Alemania ha lanzado la propuesta de un Fondo Monetario Europeo, capaz de establecer la disciplina fiscal entre los socios del euro, imponer multas e, incluso, expulsar temporalmente del \u00e1rea a los reincidentes. Francia y otros pa\u00edses, como Gran Breta\u00f1a, que no ven con buenos ojos nuevos avances pol\u00edticos en la uni\u00f3n, se oponen, quiz\u00e1 porque temen el excesivo rigor fiscal alem\u00e1n. Y, ante esta resistencia, Alemania comienza a considerar la posible intervenci\u00f3n del Fondo Monetario Internacional. Lo que ser\u00eda un bochorno para los gobiernos del \u00e1rea del euro.
Toda crisis es una oportunidad. Y, en esta, el dilema es avanzar hacia la uni\u00f3n pol\u00edtica, a trav\u00e9s de un Fondo Monetario Europeo con poderes por encima de los estados, o retroceder no se sabe bien hacia d\u00f3nde. Si no avanzamos en el sentido que Alemania propone, quiz\u00e1 la uni\u00f3n monetaria sea otro experimento fracasado, pero no porque salgan de ella algunos pa\u00edses del sur. Sino porque la misma Alemania la abandone. Son tiempos de tribulaci\u00f3n. <\/p>\n
*Josep Oliver Alonso. Catedr\u00e1tico de Econom\u00eda Aplicada (UAB)<\/p>\n
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La crisis ha llegado, finalmente, al euro. Esta es la primera recesi\u00f3n que azota a la uni\u00f3n monetaria y, al mismo tiempo, el primer compromiso serio que afronta su moneda. As\u00ed, estas \u00faltimas semanas, los mercados han puesto la proa a nuestra divisa, ceb\u00e1ndose en los pa\u00edses con elevados vol\u00famenes de deuda y d\u00e9ficits p\u00fablicos. […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[79],"tags":[],"class_list":["post-22405","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-nabarmena"],"yoast_head":"\n