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Si usted escucha a los l\u00edderes estadounidenses, europeos o incluso los chinos, Jap\u00f3n es el futuro econ\u00f3mico que nadie quiere. Al vender paquetes de est\u00edmulo masivos y rescates bancarios, los l\u00edderes occidentales dijeron a sus pueblos, \u201ctenemos que hacer esto o acabaremos como Jap\u00f3n, atascado en una recesi\u00f3n y deflaci\u00f3n durante una d\u00e9cada o m\u00e1s.\u201d<\/p>\n
A los l\u00edderes chinos les encanta se\u00f1alar a Jap\u00f3n como la raz\u00f3n principal para no permitir ninguna apreciaci\u00f3n significativa de su moneda notablemente subvaluada. \u201cLos l\u00edderes occidentales obligaron a Jap\u00f3n a permitir que su moneda subiera en la segunda mitad de los a\u00f1os ochenta, y miren el desastre que sigui\u00f3.\u00bb<\/p>\n
S\u00ed, nadie quiere ser Jap\u00f3n, el \u00e1ngel ca\u00eddo que pas\u00f3 de ser una de las econom\u00edas de m\u00e1s r\u00e1pido crecimiento en el mundo durante m\u00e1s de tres d\u00e9cadas a una que ha avanzado muy lentamente durante los \u00faltimos 18 meses. Nadie quiere vivir con el trauma de una deflaci\u00f3n (ca\u00edda de los precios) como la que Jap\u00f3n ha experimentado repetidamente. Nadie quiere navegar en la precaria din\u00e1mica de deuda gubernamental a que se enfrenta Jap\u00f3n, con niveles de endeudamiento muy superiores al 100% del PIB (incluso si uno toma en cuenta las vastas participaciones de reservas de divisas del gobierno japon\u00e9s.) Nadie quiere pasar de ser un actor mundial prominente a un ejemplo t\u00edpico de estancamiento econ\u00f3mico.<\/p>\n
Y sin embargo, los que hoy visitan Tokio ven la prosperidad en todos lados. Las tiendas y edificios de oficinas bullen de actividad. Los restaurantes est\u00e1n repletos, las personas est\u00e1n\u00a0 mejor vestidas de lo que uno ve t\u00edpicamente en Nueva York o Paris. Despu\u00e9s de todo, incluso despu\u00e9s de casi dos d\u00e9cadas de \u201crecesi\u00f3n\u201d, el ingreso per c\u00e1pita en Jap\u00f3n es de m\u00e1s de 40.000 d\u00f3lares (al tipo de cambio del mercado). Jap\u00f3n sigue siendo la tercera econom\u00eda mundial, despu\u00e9s de los Estados Unidos y China. Su tasa de desempleo se mantuvo baja durante gran parte de su \u201cd\u00e9cada perdida\u201d y aunque recientemente se ha disparado todav\u00eda es de apenas un 5%.<\/p>\n
Entonces, \u00bfqu\u00e9 pasa? Primero, las cosas se ven mucho m\u00e1s sombr\u00edas cuando uno pasa dos horas fuera de Tokio en lugares como Hokkaido. Estas regiones perif\u00e9ricas m\u00e1s pobres son enormemente dependientes de los proyectos de obras p\u00fablicas para el empleo. Como la posici\u00f3n fiscal del gobierno se ha debilitado continuamente, los empleos se han hecho mucho m\u00e1s escasos. Es cierto, hay caminos bellamente pavimentados por todos lados, pero no conducen a ning\u00fan lado. Las personas mayores se han retirado a los pueblos en donde muchos cultivan sus propios alimentos; sus hijos los dejaron desde hace mucho tiempo para ir a las ciudades.<\/p>\n
Incluso en Tokio, el aire de normalidad es enga\u00f1oso. Hace dos d\u00e9cadas, los trabajadores japoneses pod\u00edan esperar recibir bonos anuales masivos que t\u00edpicamente representaban un tercio de su salario o m\u00e1s. Ahora, estos se han reducido gradualmente a cero. Cierto, debido a la ca\u00edda de los precios, el poder adquisitivo del ingreso restante de los trabajadores se ha mantenido, pero sigue estando bajo como en un 10%. Hay mucho m\u00e1s inseguridad laboral que nunca debido a que las empresas ofrecen cada vez m\u00e1s empleos temporales en lugar del entra\u00f1able empleo \u201cvitalicio\u201d de antes.<\/p>\n
Aunque no propiamente en crisis (todav\u00eda), la situaci\u00f3n fiscal de Jap\u00f3n se agrava cada d\u00eda. Hasta ahora, el gobierno ha podido financiar sus grandes deudas locales, a pesar de pagar mal las tasas de inter\u00e9s incluso sobre los pr\u00e9stamos de largo plazo. Sorprendentemente, los ahorradores japoneses absorben el 95% de la deuda de su gobierno. Tal vez, consumidos por la manera en que se colapsaron los precios de las acciones y de los bienes inmobiliarios con el estallido de la burbuja de los a\u00f1os ochenta, los ahorradores prefieren irse por lo que consideran bonos seguros, especialmente debido a que la suave ca\u00edda de los precios hace que los rendimientos sean mayores de lo que ser\u00edan en un ambiente de inflaci\u00f3n normal.<\/p>\n
Por desgracia, por muy bien que Jap\u00f3n est\u00e9 resistiendo hasta ahora, todav\u00eda se enfrenta a grandes desaf\u00edos. Primero y m\u00e1s importante, su oferta laboral en disminuci\u00f3n constante debido a las extraordinariamente tasas bajas de natalidad y a la fuerte resistencia a la inmigraci\u00f3n extranjera. El pa\u00eds tambi\u00e9n necesita encontrar maneras de aumentar la productividad de los trabajadores que todav\u00eda tiene.<\/p>\n
Es legendaria la ineficiencia en la agricultura, en el comercio minorista y en el gobierno. Incluso en las firmas japonesas de exportaci\u00f3n con fuerte presencia mundial la renuencia a confrontar los arraigados intereses de los viejos grupos ha hecho m\u00e1s dif\u00edcil eliminar las l\u00edneas de productos menos rentables \u2013y a los trabajadores que los fabrican.<\/p>\n
A medida que la poblaci\u00f3n envejece y disminuye, m\u00e1s personas se jubilar\u00e1n y empezar\u00e1n a vender los bonos gubernamentales que ahora est\u00e1n acaparando con entusiasmo. En alg\u00fan momento, Jap\u00f3n se enfrentar\u00e1 a su propia tragedia griega a medida que el mercado imponga tasas de inter\u00e9s considerablemente m\u00e1s altas.<\/p>\n
El gobierno se ver\u00e1 obligado a considerar un fuerte aumento de sus ingresos. La mejor\u00a0 conjetura es que Jap\u00f3n subir\u00e1 el impuesto al valor agregado, ahora tan s\u00f3lo del 5%, muy por debajo de los niveles europeos. No obstante, \u00bfes plausible subir los impuestos frente a tal crecimiento bajo sostenido?<\/p>\n
Los inversionistas que en el pasado apostaron contra Jap\u00f3n han tenido graves p\u00e9rdidas ya que subestimaron muy equivocadamente la extraordinaria flexibilidad y resistencia del pueblo japon\u00e9s. Pero el camino por delante en cuestiones fiscales se ve cada vez m\u00e1s arriesgado dado el fuerte desgaste del consenso pol\u00edtico de a\u00f1os recientes.<\/p>\n
Al final, \u00bfhacen bien los l\u00edderes extranjeros en atemorizar a sus pueblos con historias sobre Jap\u00f3n? Ciertamente la hip\u00e9rbola es exagerada, en particular, ya quisieran los chinos que fuera as\u00ed. Sin embargo, los apologistas del d\u00e9ficit tampoco deber\u00edan se\u00f1alar a Jap\u00f3n como raz\u00f3n para tener calma respecto de los paquetes de est\u00edmulo gigantescos. La habilidad de Jap\u00f3n para continuar ante una gran adversidad es admirable, pero los riesgos de crisis por delante son sin duda mayores que lo que parecen reconocer los mercados de bonos.<\/p>\n
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Copyright: Project Syndicate, 2010.<\/p>\n