{"id":22197,"date":"2010-02-15T09:26:56","date_gmt":"2010-02-15T07:26:56","guid":{"rendered":"https:\/\/nabarralde.eus\/anatomia-de-un-eurodesastre\/"},"modified":"2010-02-15T09:26:56","modified_gmt":"2010-02-15T07:26:56","slug":"anatomia-de-un-eurodesastre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/nabarralde.eus\/es\/anatomia-de-un-eurodesastre\/","title":{"rendered":"Anatom\u00eda de un eurodesastre"},"content":{"rendered":"

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Buena parte de la cobertura medi\u00e1tica de los problemas de la eurozona se ha centrado en Grecia, lo que es comprensible: Grecia est\u00e1 contra las cuerdas, m\u00e1s que cualquier otro pa\u00eds. Pero la econom\u00eda griega es muy peque\u00f1a. De hecho, en t\u00e9rminos econ\u00f3micos, el coraz\u00f3n de la crisis est\u00e1 en Espa\u00f1a, que es un pa\u00eds mucho m\u00e1s grande. Y, tal como he tratado de se\u00f1alar en numerosos posts, los problemas de Espa\u00f1a no son, pese a lo que podamos haber le\u00eddo, el resultado de una irresponsabilidad fiscal. Bien al contrario, los problemas de Espa\u00f1a ponen de manifiesto los \u201cshocks asim\u00e9tricos\u201d que tienen lugar dentro de la eurozona, shocks que siempre hemos sabido que constitu\u00edan un problema, pero que han resultado ser un problema aun mayor que el que los euroesc\u00e9pticos tem\u00edan.<\/p>\n

As\u00ed que pens\u00e9 que podr\u00eda ser \u00fatil explicar, a partir de un pu\u00f1ado de gr\u00e1ficos, c\u00f3mo se meti\u00f3 Espa\u00f1a en la situaci\u00f3n actual (toda la informaci\u00f3n que manejo procede de la base de datos del FMI \u201cWorld Economic Outlook Database<\/a>\u201d). En la historia que voy a contar hay cierta simplicidad cl\u00e1sica -pr\u00e1cticamente se trata de un ejemplo de manual-; desgraciadamente, millones de personas est\u00e1n sufriendo sus consecuencias.<\/p>\n

La historia empieza con la burbuja inmobiliaria. En Espa\u00f1a, al igual que en otros varios pa\u00edses, incluido el nuestro, los precios de los bienes ra\u00edces se dispararon a partir del a\u00f1o 2000. Esto llev\u00f3 a masivas entradas de capital. De este modo, en Europa, mientras que Alemania lograba\u00a0 un enorme super\u00e1vit por cuenta corriente, Espa\u00f1a y otros pa\u00edses perif\u00e9ricos sufr\u00edan un d\u00e9ficit enorme. Presento a continuaci\u00f3n la comparaci\u00f3n del saldo por cuenta corriente como porcentaje del PIB de Alemania y de Espa\u00f1a entre 2000 y 2009:<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Publicado por SinPermiso<\/a>-k agitaratua<\/h3>\n


<\/a><\/p>\n

Estas enormes entradas de capital produjeron el cl\u00e1sico problema de las transferencias: elevaron la demanda de bienes y servicios espa\u00f1oles, lo que llev\u00f3 a Espa\u00f1a a una inflaci\u00f3n substancialmente superior a la de Alemania y a la de otros pa\u00edses con super\u00e1vit. A continuaci\u00f3n se ofrece una comparaci\u00f3n de los deflactores del PIB (recu\u00e9rdese que ambos pa\u00edses se encuentran en el euro, de modo que la diferencia refleja un aumento de los precios relativos espa\u00f1oles):<\/p>\n

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Pero entonces la burbuja estall\u00f3, lo que dej\u00f3 a Espa\u00f1a con una demanda interior muy reducida -y bien poco competitiva en el seno de la zona euro, como consecuencia del aumento de sus precios y costes laborales. Si Espa\u00f1a hubiese tenido su propia moneda, \u00e9sta se hubiese podido apreciar durante la burbuja inmobiliaria, para depreciarse tras el fin de la misma. Pero, habida cuenta de que ni la ten\u00eda ni la tiene, Espa\u00f1a parece hoy estar condenada a sufrir a\u00f1os de acusada deflaci\u00f3n y de altos \u00edndices de paro.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 papel juegan los d\u00e9ficits presupuestarios en todo esto? La situaci\u00f3n presupuestaria espa\u00f1ola gozaba de muy buen aspecto durante los a\u00f1os del boom. Ahora se enfrenta a enormes d\u00e9ficits, pero esto es una consecuencia, y no la causa, de la crisis: la renta ha ca\u00eddo en picado y el gobierno ha gastado mucho dinero tratando de paliar el paro. Ve\u00e1moslo en este gr\u00e1fico, en el que se muestra el saldo presupuestario como porcentaje del PIB de los dos pa\u00edses considerados:<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

As\u00ed pues, \u00bfde qui\u00e9n es la culpa de todo eso? De nadie, en un sentido. En otro sentido, la \u00e9lite de la pol\u00edtica europea debe cargar con la responsabilidad: ella empuj\u00f3 con firmeza hacia la moneda \u00fanica, desatendiendo advertencias que se\u00f1alaban que exactamente este tipo de cosas pod\u00edan suceder (aunque, como dec\u00eda, ni siquiera los euroesc\u00e9pticos imaginaron en alg\u00fan momento que las cosas podr\u00edan ir tan mal).<\/p>\n

\u00bfEstoy haciendo, pues, un llamamiento al desmantelamiento del euro? No: los costes de deshacer el desaguisado ser\u00edan inmensos y altamente perjudiciales. Creo que Europa se encuentra ahora atrapada en su propia creaci\u00f3n -el euro-, y necesita avanzar tan r\u00e1pido como sea posible hacia el tipo de integraci\u00f3n fiscal y de los mercados laborales que har\u00eda de tal creaci\u00f3n una opci\u00f3n algo m\u00e1s factible.<\/p>\n

Pero \u00a1ay! \u00a1Menudo desastre!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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