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Se dice que el mejor periodismo es el primer borrador de la historia. Too Big to Fail de Andrew Ross Sorkin sin duda merece esa designaci\u00f3n. Como actor secundario de los eventos dram\u00e1ticos descritos por Sorkin (soy director independiente de Morgan Stanley en mi tiempo libre), puedo confirmar que refleja con exactitud la atm\u00f3sfera de caos e incertidumbre que reinaba en Nueva York en el oto\u00f1o de 2008.<\/p>\n
Fue una \u00e9poca en que las placas tect\u00f3nicas parec\u00edan estar movi\u00e9ndose debajo de nosotros. Las instituciones que parec\u00edan s\u00f3lidas como pe\u00f1ones de Gibraltar se revelaron como volcanes humeantes, en riesgo de disoluci\u00f3n inminente en lava y cenizas. Incluso Goldman Sachs sigui\u00f3 existiendo gracias a las amables atenciones de La experiencia fue una lecci\u00f3n para los bancos, los reguladores, los bancos centrales y los tesoros, que comprensiblemente no estaban preparados para una crisis as\u00ed de amplia. No ten\u00edan ni las herramientas ni las competencias.<\/p>\n La conclusi\u00f3n primordial que se desprende de cualquier an\u00e1lisis de estos eventos desafortunados es que nada volver\u00e1 a ser igual: la relaci\u00f3n entre el Estado y los mercados tendr\u00e1 que reconsiderarse. Se requerir\u00e1 de un nuevo \u201ccontrato social\u201d entre las finanzas y las personas a trav\u00e9s por sus gobiernos.<\/p>\n Es f\u00e1cil decirlo, pero los gobiernos, individual y colectivamente, siguen luchando por la redefinici\u00f3n de los t\u00e9rminos de ese contrato. El progreso ha sido insoportablemente lento, en parte porque los funcionarios han sido los que apagan el fuego, y en parte porque los urgentes imperativos pol\u00edticos internos compiten con el deseo de establecer nuevos mecanismos que sean globalmente aplicables y que ofrezcan una base estable para el sistema financiero internacional y eviten un arbitrio reglamentario y la desglobalizaci\u00f3n de las finanzas.<\/p>\n Como resultado, estamos viendo surgir diferentes enfoques nacionales de regulaci\u00f3n. En los Estados Unidos, el principal motor de la toma de decisiones de las instituciones m\u00e1s grandes lo constituyen las pruebas de resistencia a la crisis de Un nuevo Consejo global de estabilidad financiera est\u00e1 tratando de entender todo esto, y tambi\u00e9n de trabajar en un nuevo \u201cmecanismo macro-prudencial\u201d que refleje los riesgos en todo el sistema. No obstante, carece de autoridad formal para imponer un enfoque com\u00fan de capital (el G-20 deber\u00eda darle uno).<\/p>\n No hay muchos avances que informar en lo relativo al problema de muy grande como para quebrar. \u00bfQu\u00e9 deber\u00eda hacerse en cuanto a los gigantes de la jungla financiera? \u2013algunos de ellos creados expresamente por los propios gobiernos en el punto cr\u00edtico de la crisis. El libro de Sorkin nos recuerda que hace s\u00f3lo 18 meses, la administraci\u00f3n estadounidense encontr\u00f3 la respuesta al crear bancos cada vez m\u00e1s y m\u00e1s grandes, bajo el d\u00e9bil argumento de que al unir dos barcos que se hunden de alg\u00fan modo se lograr\u00eda hacerlos aptos para navegar. El gobierno brit\u00e1nico hizo lo mismo, al actuar como comadrona de la combinaci\u00f3n Lloyds-Halifax Bank of Scotland, generalmente ahora visto como un gran error.<\/p>\n No es un secreto que las autoridades p\u00fablicas est\u00e1n fuertemente divididas en este asunto. En la esquina roja, por as\u00ed decirlo, tenemos al ex presidente de En la esquina azul est\u00e1 el secretario del tesoro estadounidense, Tim Geithner, y su hom\u00f3logo brit\u00e1nico, Alistair Darling, que se\u00f1alan que un reavivamiento de \u00bfCu\u00e1l es mi postura en este animado debate? Pienso que es deseable m\u00e1s diversidad en la banca y m\u00e1s competencia. Ciertamente tras la crisis ha habido demasiada concentraci\u00f3n en Reino Unido y en otras partes de Europa. Neelie Kroes, la comisaria de competencia saliente de Sin embargo, estoy nervioso por la idea de que los reguladores est\u00e9n en mejor posici\u00f3n para determinar la forma futura de los mercados. \u00bfSi las autoridades aparecen como las que permitieron la creaci\u00f3n de nuevas instituciones, podr\u00edan no sentirse obligadas a apoyarlas, pase lo que pase? Con el tiempo, el objetivo debe ser indudablemente reducir al m\u00ednimo la proporci\u00f3n del sector financiero que est\u00e1 sujeto a alguna forma de garant\u00eda estatal. Un sistema bancario dise\u00f1ado por reguladores dificultar\u00eda m\u00e1s la consecuci\u00f3n de ese objetivo.<\/p>\n Copyright: Project Syndicate, 2009.<\/p>\n Traducci\u00f3n de Kena Nequiz<\/p>\n