<\/p>\n
Una cosa curiosa ha pasado de camino hacia el nuevo New Deal. Hace un a\u00f1o, lo \u00fanico a lo que ten\u00edamos que tener miedo era al miedo; hoy, la doctrina que impera en Washington parece ser la de \u201cTen miedo. Ten mucho miedo\u201d.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 ha ocurrido? Ciertamente, los \u201ccentristas\u201d del Senado han puesto trabas a los esfuerzos para estimular la econom\u00eda. Pero todos los indicios dan a entender que adem\u00e1s de soportar la oposici\u00f3n pol\u00edtica, el presidente Obama y su c\u00edrculo m\u00e1s cercano se han dejado intimidar por las historias de terror procedentes de Wall Street.<\/p>\n
F\u00edjense en el contraste entre lo que los asesores de Obama dec\u00edan en v\u00edsperas de la toma de posesi\u00f3n, y lo que \u00e9l mismo dice ahora. En diciembre de 2008, Lawrence Summers, a punto de convertirse en el economista de m\u00e1s alto rango del Gobierno, instaba a una intervenci\u00f3n decisiva. \u201cMuchos expertos\u201d, advert\u00eda, \u201ccreen que el desempleo podr\u00eda alcanzar el 10% a finales del pr\u00f3ximo a\u00f1o\u201d. Ante esa perspectiva, prosegu\u00eda, \u201chacer demasiado poco supone una amenaza mayor que hacer demasiado\u201d.<\/p>\n
Diez meses despu\u00e9s, el desempleo alcanzaba el 10,2%, se\u00f1al de que, a pesar de su advertencia, el Gobierno no ha hecho lo suficiente para crear puestos de trabajo. Era de esperar, por tanto, que tomara la determinaci\u00f3n de hacer m\u00e1s.<\/p>\n
Pero en una entrevista concedida recientemente a Fox News, el presidente parec\u00eda poco seguro de s\u00ed mismo y nervioso respecto a su pol\u00edtica econ\u00f3mica. Hablaba con vaguedad de los posibles incentivos fiscales para la creaci\u00f3n de puestos de trabajo. Pero \u201ces importante reconocer\u201d, a\u00f1ad\u00eda, \u201cque si seguimos aumentando la deuda, incluso en medio de esta recuperaci\u00f3n, llegar\u00e1 el momento en el que la gente perder\u00e1 la confianza en la econom\u00eda estadounidense de tal modo, que podr\u00eda producirse una reca\u00edda en la recesi\u00f3n\u201d.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9? \u00bfEh? La mayor\u00eda de los economistas con los que hablo creen que el gran riesgo para la recuperaci\u00f3n procede de la parquedad de las medidas gubernamentales: el est\u00edmulo fue demasiado peque\u00f1o, y se disipar\u00e1 el pr\u00f3ximo a\u00f1o, mientras que el elevado desempleo est\u00e1 minando la confianza de consumidores y empresas.<\/p>\n
Es verdad que, desde el punto de vista pol\u00edtico, al Gobierno de Obama le resulta dif\u00edcil aplicar un segundo est\u00edmulo a gran escala. Aun as\u00ed, deber\u00eda tratar de que se apruebe tanta ayuda a la econom\u00eda como sea posible. Y recuerden que Obama lleva la voz cantante; su cometido es el de persuadir a Estados Unidos de que haga lo que se tiene que hacer.<\/p>\n
Pero, en cambio, Obama est\u00e1 dando voz a quienes dicen que no podemos crear m\u00e1s puestos de trabajo. Y en un informe de Politico.com se se\u00f1ala que la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit, no la creaci\u00f3n de puestos de trabajo, ser\u00e1 el eje de su primer discurso sobre el Estado de Tard\u00e9 un rato en encontrarle significado. Pero las preocupaciones que expresa Obama se vuelven comprensibles si partimos de la base de que est\u00e1 sacando sus puntos de vista, directa o indirectamente, de Wall Street.<\/p>\n Desde que comenz\u00f3 Bueno, en el pasado se han producido picos en los tipos de inter\u00e9s a largo plazo, el m\u00e1s famoso, en 1994. Pero en 1994 la econom\u00eda estadounidense a\u00f1ad\u00eda 300.000 puestos de trabajo al mes, y Un modelo mejor, dir\u00eda yo, es el de Jap\u00f3n en la d\u00e9cada de 1990, que mantuvo un d\u00e9ficit presupuestario persistente, pero tambi\u00e9n una econom\u00eda persistentemente deprimida, y experiment\u00f3 una ca\u00edda casi constante de los tipos de inter\u00e9s a largo plazo. Hay muchas posibilidades de que las autoridades est\u00e9n aterrorizadas por una amenaza fantasma, una amenaza que s\u00f3lo existe en su mente.<\/p>\n \u00bfY no deber\u00edamos considerar la fuente? Que yo sepa, los analistas que ahora advierten sobre una subida dr\u00e1stica de los tipos de inter\u00e9s tienden a ser los mismos que insist\u00edan, meses despu\u00e9s de que empezara Aun as\u00ed, admitamos que hay cierto peligro de que si se hace m\u00e1s para solucionar el problema del desempleo, superior al 10%, la confianza en los mercados de deuda p\u00fablica acabar\u00e1 debilit\u00e1ndose. Este riesgo debe compararse con la certidumbre acerca del sufrimiento masivo si no hacemos m\u00e1s, y la posibilidad, como ya he dicho, de que se hunda la confianza de los trabajadores y las empresas corrientes.<\/p>\n